9月19日上午，勁方醫(yī)藥科技（上海）股份有限公司（簡(jiǎn)稱：勁方醫(yī)藥）正式登陸港交所掛牌上市，首日早盤(pán)高開(kāi)115.79%，截至午間收盤(pán)，市值約為150億港元。
公司身后是兩位創(chuàng)新藥老兵——呂強(qiáng)和蘭炯。2017年，他們?cè)谏虾?chuàng)辦勁方醫(yī)藥，一路走來(lái)累計(jì)融資超7輪，集結(jié)了一支豪華的投資人隊(duì)伍。此次IPO募資凈額約16.7億港元，創(chuàng)下2022年以來(lái)港股18A板塊之最。
今年創(chuàng)新藥江湖，暗流涌動(dòng)。一場(chǎng)真正意義上的價(jià)值重估，正在拉開(kāi)序幕。
創(chuàng)業(yè)八年他們聯(lián)手IPO敲鐘
勁方醫(yī)藥的故事，始于兩位老同事。
呂強(qiáng)，出生于1966年，本科畢業(yè)于北京大學(xué)生物化學(xué)專業(yè)，后取得布蘭迪斯大學(xué)博士學(xué)位，并在塔夫茨大學(xué)完成博士后研究。2008年回國(guó)后，他先后在藥明康德、揚(yáng)子江藥業(yè)、譽(yù)衡藥業(yè)和基石藥業(yè)等知名藥企擔(dān)任高管。
蘭炯，現(xiàn)年53歲，博士畢業(yè)于蘭州大學(xué)有機(jī)化學(xué)專業(yè)，在美國(guó)羅徹斯特大學(xué)繼續(xù)有機(jī)化學(xué)博士后研究，曾就職于諾華和上海恒瑞，2013年加入揚(yáng)子江藥業(yè)，成為呂強(qiáng)的同事。
時(shí)間回到2017年，彼時(shí)51歲的呂強(qiáng)覺(jué)察到盡管在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)上經(jīng)歷很多，“但一直覺(jué)得不過(guò)癮。內(nèi)心有一種情懷和使命，想做真正與眾不同的創(chuàng)新藥”。于是與蘭炯一拍即合，在上海張江創(chuàng)立勁方醫(yī)藥，意為“風(fēng)飛浪勁，據(jù)義履方”。
創(chuàng)業(yè)之初，呂強(qiáng)認(rèn)為如果勁方醫(yī)藥還沿著成熟靶點(diǎn)或者是授權(quán)引進(jìn)的這條路，會(huì)越走越窄，要做就做市場(chǎng)上沒(méi)有的藥。隨后，勁方醫(yī)藥聚焦腫瘤、自身免疫性疾病等領(lǐng)域，將“全球新”藥自主研發(fā)作為重點(diǎn)，逐步成長(zhǎng)為全球最全面RAS靶向藥開(kāi)發(fā)企業(yè)之一。
RAS，即鼠類肉瘤病毒同源癌基因，為1982年首個(gè)被發(fā)現(xiàn)的人類腫瘤基因，高達(dá)30%的癌癥患者產(chǎn)生RAS突變。其中，KRAS突變最為常見(jiàn)。直至2021年安進(jìn)Lumakras加速獲批上市，才打破“不可成藥”魔咒，而勁方醫(yī)藥正是國(guó)內(nèi)這一賽道的破局者。
招股書(shū)顯示，目前勁方醫(yī)藥已有八款候選產(chǎn)品，其中五款處于臨床開(kāi)發(fā)階段，包括兩款核心產(chǎn)品GFH925和GFH375。其中，GFH925達(dá)伯特?是中國(guó)首款、全球第三款獲批的KRAS G12C抑制劑，用于治療晚期非小細(xì)胞肺癌，并被認(rèn)定為突破性療法，于2024年8月獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市。
另一核心產(chǎn)品GFH375，是一款KRAS G12D抑制劑，適用于胰腺癌、結(jié)直腸癌及非小細(xì)胞肺癌，正在中國(guó)開(kāi)展Ⅱ期臨床試驗(yàn)。公司已與生物制藥公司Verastem就包括GFH375在內(nèi)的三款候選產(chǎn)品達(dá)成授權(quán)協(xié)議，后者已獲得其在大中華區(qū)以外的開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權(quán)利。
不過(guò)，生物醫(yī)藥企業(yè)普遍面臨研發(fā)周期長(zhǎng)、前期投入重的特點(diǎn)，短期內(nèi)難以盈利。勁方醫(yī)藥在2023年、2024年及2025年前四個(gè)月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.74億元、1.05億元和0.82億元；同期研發(fā)開(kāi)支分別為3.13億元、3.32億元和0.698億元；凈虧損分別為5.08億元、6.78億元和0.66億元。對(duì)此勁方醫(yī)藥表示，開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)在研藥物需要長(zhǎng)期大量的財(cái)務(wù)資源投資，而公司戰(zhàn)略核心將繼續(xù)在該領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)投資。
走過(guò)八年創(chuàng)業(yè)歷程，今天勁方醫(yī)藥成功在港交所鳴鑼，呂強(qiáng)與蘭炯迎來(lái)了人生第一家上市公司。
身后站滿VC/PE
翻開(kāi)招股書(shū)，勁方醫(yī)藥歷經(jīng)多輪融資，集結(jié)了一支長(zhǎng)長(zhǎng)的投資人隊(duì)伍。
早在2018年，勁方醫(yī)藥就完成了6000萬(wàn)元天使輪融資，弘暉基金等機(jī)構(gòu)入局。
2019年，勁方醫(yī)藥完成A輪及A+輪融資，總金額約人民幣1.40億元，寧波弘甲、健壹資本、石藥集團(tuán)及海邦投資等機(jī)構(gòu)參與。
最大一筆融資來(lái)自2021年，勁方醫(yī)藥完成了5.53億元B輪及B+輪融資，云集了鼎暉投資、深創(chuàng)投、磐霖資本及北極光創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。
“作為勁方醫(yī)藥的重要機(jī)構(gòu)投資人之一，我們非常榮幸能夠陪伴并助力公司在腫瘤、免疫等治療領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新與成長(zhǎng)?！倍熗顿Y創(chuàng)始合伙人、鼎暉VGC管理合伙人王霖向投資界表示，堅(jiān)信在資本市場(chǎng)的加持下，勁方醫(yī)藥將進(jìn)一步拓展其全球影響力，惠及更多患者。
北極光創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人宋高廣博士補(bǔ)充道：“呂強(qiáng)博士和蘭炯博士作為創(chuàng)新藥領(lǐng)域的資深專家，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)?wèi){借卓越的藥物分子設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)能力，打造出極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品管線，并實(shí)現(xiàn)了快速的臨床推進(jìn)。我們看好公司未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展，相信勁方能夠創(chuàng)造可持續(xù)的商業(yè)回報(bào)，同時(shí)期待公司的產(chǎn)品早日惠及更多患者，造福社會(huì)?！?/p>
2022年，勁方醫(yī)藥完成了4.83億元的C輪融資，華蓋資本、謝諾辰途、善金資本及惠每資本等機(jī)構(gòu)參與其中。
“今日上市是公司發(fā)展史上的重要里程碑，更是對(duì)中國(guó)原創(chuàng)創(chuàng)新藥價(jià)值的最佳印證?！比A蓋資本團(tuán)隊(duì)對(duì)投資界感慨道，見(jiàn)證并參與了勁方從臨床階段向商業(yè)化階段跨越的關(guān)鍵征程，也驗(yàn)證了華蓋最初的前瞻判斷。
直到2024年，勁方醫(yī)藥完成C+輪融資，金額約為1.95億元，投資方包括亞投資本、華金資本、泰瓏投資及江門(mén)啟順等，本輪投后估值約31.24億元。
此次IPO，勁方醫(yī)藥引入多家基石投資者，包括RTW基金、TruMed、OrbiMed、UBS Asset Management、維梧資本、匯添富基金、富國(guó)基金、中信證券國(guó)際及清池資本，合共認(rèn)購(gòu)約7.8億港元發(fā)售股份，占發(fā)售股份總數(shù)約49%。
至此，外界再次見(jiàn)證一個(gè)VC/PE接力扶持創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)的案例。截至最后實(shí)際可行日期，勁方醫(yī)藥的股東數(shù)量已超過(guò)45位。這份長(zhǎng)長(zhǎng)的投資方名單上還有謝諾資本、中南創(chuàng)投、澤悅資本、杏澤資本、百度等機(jī)構(gòu)。
“勁方在腫瘤和免疫等疾病領(lǐng)域已經(jīng)充分證明了自己的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化能力，特別是在RAS通路上的豐富管線布局，為肺癌和胰腺癌等患者帶來(lái)明確的臨床獲益，正在改寫(xiě)這些重大疾病的標(biāo)準(zhǔn)治療方案，有望打造出全球最有競(jìng)爭(zhēng)力的重磅品種?！毙訚少Y本管理合伙人強(qiáng)靜表示。
BV百度風(fēng)投管理合伙人&CEO高雪向投資界表示，“勁方持續(xù)驗(yàn)證著自身的價(jià)值創(chuàng)造能力。期待在資本市場(chǎng)的助力下，勁方加速創(chuàng)新藥的研發(fā)進(jìn)程，書(shū)寫(xiě)更多行業(yè)新篇?！?/p>
上市儀式上，呂強(qiáng)無(wú)不感慨地說(shuō)道：“時(shí)代的風(fēng)、創(chuàng)新的浪，永遠(yuǎn)伴隨勁方人一步一個(gè)腳印前行，新藥一款一款上市、產(chǎn)品一地一地出海。我們將持續(xù)創(chuàng)新，用產(chǎn)品和效率說(shuō)話。”
港股創(chuàng)新藥爆了
今年，港股生物科技領(lǐng)域迎來(lái)港股上市熱潮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)已有約14家公司成功登陸港股，這一數(shù)字已超去年全年總和。
就在本周，數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)健康160成功在港交所主板上市，開(kāi)盤(pán)大漲154.84%，報(bào)30.30港元/股，市值101.95億港元。成立于2006年，健康160是國(guó)內(nèi)較早涉足“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”領(lǐng)域的平臺(tái)之一，先后獲得多輪融資，投資方包括啟賦資本、基石資本、清科產(chǎn)投等機(jī)構(gòu)。
在此之前，維立志博、恒瑞醫(yī)藥、派格生物、映恩生物、維昇藥業(yè)等一批公司也接連敲鐘。新股上市首日的表現(xiàn)，一個(gè)比一個(gè)亮眼：映恩生物首日暴漲116.7%；藥捷安康漲了78.71%；恒瑞醫(yī)藥更是以98.9億港元的募資額，創(chuàng)下近五年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)最大IPO紀(jì)錄，上市首日股價(jià)漲幅超25%。
要知道，港股生物醫(yī)藥板塊曾沉寂近三年。如今這場(chǎng)反彈，來(lái)得猛烈又突然。
回顧下來(lái)，爆發(fā)從5月開(kāi)始。彼時(shí)三生制藥宣布達(dá)成一筆高達(dá)12.5億美元的海外授權(quán)交易，消息一出，整個(gè)醫(yī)藥板塊開(kāi)始加速上行。創(chuàng)新藥成為港股市場(chǎng)最亮的那條賽道，甚至跑贏大盤(pán)。
到了9月，恒生生物科技指數(shù)年內(nèi)已上漲超過(guò)100%，恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)漲幅超過(guò)110%。多家創(chuàng)新藥企股價(jià)翻倍，有甚者翻十倍，市值從幾十億級(jí)別達(dá)到幾百億級(jí)別，遠(yuǎn)超發(fā)行價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有17家創(chuàng)新藥企的股價(jià)在2025年創(chuàng)下歷史新高，包括百濟(jì)神州、信達(dá)生物、百利天恒、康方生物等頭部藥企。
“創(chuàng)新藥行業(yè)已進(jìn)入基本面驅(qū)動(dòng)的階段?！币晃会t(yī)藥投資人表示，Biotech領(lǐng)域可謂九死一生，每年能夠獲得BD常態(tài)化收入的創(chuàng)新藥企鳳毛麟角。而那些具備核心創(chuàng)新力的企業(yè)，將迎來(lái)價(jià)值重估的機(jī)遇。
我們正在見(jiàn)證這一幕。
